◎(5410)合同製鐵 : 4.9%配当とPBR0.38倍の割安性で2026年小1の壁月5千円を支える設計

はじめに

本ブログの記事は、特定の投資商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任と判断において行ってください。

こんにちは、みずきです。2020年生まれの娘を育てるママ投資家として、日々「家計と人生の自由度」をテーマに資産運用に向き合っています。

最近、娘の成長を感じるたびに、頭をよぎるのが「2026年4月の小学校入学」というタイムリミットです。世に言う「小1の壁」ですね。働き方を変える必要があるかもしれないし、放課後の預け先などで今より少し支出が増えるかもしれません。そんな時、私の背中を押してくれるのは「配当金」という名の、第2の給料だと思っています。

今回は、鉄鋼セクターの中でも非常に高い配当利回りと、驚くほどの割安放置（PBR0.38倍！）が目を引く合同製鐵（5410）について、我が家の人生設計にどう組み込めるかを考えてみました。

1. シナリオ設定：「我が家の人生設計」

投資を検討する前に、まず「なぜこの銘柄を見るのか」という目的を明確にします。我が家の場合、ターゲットは2年後の2026年です。

我が家の現在地：
・娘は現在4歳。2026年4月に小学校入学を控えています。
・私は時短勤務を続けるか、フルタイムに戻すか、あるいは働き方をセーブするか検討中。
・現在の貯蓄と「つみたてNISA」は老後と教育費のメイン。個別株は「今〜10年後の生活のゆとり」を作るための役割です。

2年後の家計課題：
小学校に上がると、保育園時代よりもお迎えが早くなります。民間の学童を利用したり、習い事を増やしたりすると、月に5,000円〜1万円程度の「予備費」が家計に必要になると試算しています。これを給料から出すのではなく、投資の上がりから自動的に生み出したいんです。

課題解決のために必要な配当額：
「月5,000円」の配当、つまり「年間6万円」のキャッシュフローを2026年までに積み上げることが今回の目標です。

2. 目標配当額の逆算計算

「年間6万円」を合同製鐵の配当（予想利回り約4.90%）で実現しようとした場合、どれくらいの資金が必要になるか計算してみます。税引き後の手残りを重視したいので、NISA枠での運用を前提に考えてみましょう。

合同製鐵は1単元（100株）あたり、現在の株価で約37万円弱の投資が必要です。つまり、300株〜400株ほど保有していれば、小1の壁を支える「月5,000円」の配当がほぼ実現できる計算になります。300株だと年間54,000円。これだけで、毎月のちょっとした習い事代やお友達とのランチ代をカバーしてくれると思うと、心強いですよね。

3. 複数銘柄の比較紹介

同じ目標を実現するために、合同製鐵だけでなく、同じ鉄鋼セクターで私が注目している銘柄と比較してみます。

合同製鐵の魅力は、何といっても4.9%という高い利回りと、PBR0.38倍という異常なほどの割安さです。これは「会社の持っている資産価値に比べて、株価が半分以下で評価されている」状態です。もし東証の改善要請を受けてPBRを高める動き（増配や自社株買い）が出れば、配当だけでなく株価の上昇も期待できる「攻め」の銘柄といえます。

一方で、鉄鋼業界は景気の波を強く受けます。最近のニュースでも、世界の鉄鋼市場の構造が変わりつつあることが報じられています。
例えばこちらのニュースでは、中国が鉄鉱石の購入プラットフォームを統合し、国際的な価格決定権を握ろうとしている動きが伝えられています。
China is taking on mining giants to reorder a $190 billion market
（要約：中国が巨大な購入コンソーシアムを設立し、鉄鉱石の価格交渉力を強め、市場のルールを書き換えようとしています。これは原材料コストに直結するため、世界中の製鉄会社に影響を与える可能性があります）

合同製鐵のような「電炉」メーカーは、鉄くず（スクラップ）を原料にするため、高炉メーカーとは少し事情が違いますが、世界的な鉄の需要と供給のバランス、そして原材料価格の変動は、常にチェックしておくべきリスクですね。

4. みずきの「人生設計マッチ度」評価

合同製鐵を、我が家の人生設計に照らし合わせて3つの軸で評価してみました。

A. 配当の持続性・成長性：評価 △（やや懸念あり）

直近の業績を見ると、収益性は少し悪化傾向にあります。1株あたりの利益（EPS）が鈍化しているのが気になるところ。配当性向は無理のない範囲ですが、鉄鋼業は「景気循環株」の代表格。10年、20年と同じ金額がずっと続く保証はないので、「これ1本に頼り切る」のは危険かなと思います。でも、今の高い利回りは、早期に投資元本を回収する助けにはなりますね。

B. 人生設計との適合性：評価 ◎（ぴったり）

2026年の小学校入学までにまとまった配当を作りたいという短期〜中期の目標には、この高利回りは非常に魅力的。また、単元あたりの投資額が37万円程度と、ボーナスなどを活用して少しずつ買い増していくのに現実的なサイズ感です。「家計の土台を急いで補強したい」という今の我が家には合っています。

C. 我が家のリスク許容度との整合性：評価 ○（まあ大丈夫）

自己資本比率は52.8%と安定しており、有利子負債も減少傾向。すぐに会社がどうこうなるリスクは低いと考えています。ただ、株価の振れ幅は大きいので、育休中など「資産が減ることに敏感な時期」であれば避けるかもしれませんが、共働きの今のうちなら、この程度の波は受け入れられます。

5. みずきの総合評価＋判断

合同製鐵は、「2026年からの小1の壁対策として、短期集中で配当を積み上げるためのブースター」として評価します。今の異常な割安放置が解消されるまでの間、しっかり配当をもらい続け、もし株価が適正水準（PBR0.8倍〜1.0倍など）まで上がれば、一部を利益確定して教育費の現金ストックに回す、という柔軟な戦略が取れそうです。

同じ鉄鋼セクターでも、よりトヨタとの繋がりが深い◎(5482)愛知製鋼などと組み合わせて持つことで、セクター内のリスクを分散させるのも賢い方法だと思います。

6. 制度活用との組み合わせ

個別株投資をする上で、私が一番大切にしているのが税制の活用です。合同製鐵のような高配当株こそ、その恩恵が大きいです。

・新NISA（成長投資枠）の活用
4.90%の配当も、特定口座だと約20%が税金で引かれてしまいます。180円の配当が、手取りでは144円に。でもNISAなら180円丸ごと受け取れます。この「約4%分」の差は、10年積み重なるとバカにできません。

・配当控除という選択肢
もしNISA枠を使い切っている場合でも、総合課税で確定申告することで「配当控除」を受けられる場合があります。我が家のように共働きで所得税率を抑えている場合、所得税が還付されることがあるんです。これは「知っている人だけが得をする」まさに家計管理の裏技ですね。

・ジュニアNISA（旧制度）からの移行
過去にジュニアNISAで保有していた資金があるなら、それを原資にしてこうした高配当株へ入れ替えることも、将来の教育費（の配当による積み上げ）として有効だと考えています。

7. 失敗・迷い・懸念も素直に述べる

正直に言うと、私は「鉄鋼株」を持つのが少し怖かった時期があります。景気が悪くなると真っ先に売られるし、業績のアップダウンが激しいからです。合同製鐵も、ROE（自己資本利益率）が以前より下がってきている点は見逃せません。経営効率が落ちている証拠ですから。

また、最低投資金額が37万円というのは、子育て家庭にとって「ちょっと勇気がいる金額」ですよね。10万円以下の銘柄なら気軽に買えますが、37万円あれば娘と豪華な旅行に行けてしまいます（笑）。

だからこそ、私は「全額を鉄鋼株に突っ込まない」というルールを決めています。我が家の場合、つみたてNISAで世界中の企業に分散投資し、iDeCoで老後を固め、その「余剰資金」の範囲内で、合同製鐵のようなエッジの効いた高配当株を楽しむ。そんな「心の余裕」を持った投資が、一番長続きする気がします。

完璧な銘柄はありません。でも、自分の人生設計のどの部分を支えてほしいのかが明確なら、多少の波も「まあ、小1の壁まではまだ時間があるしね」と笑って過ごせるはずです。皆さんの人生設計には、どんな銘柄がフィットしそうですか？