○(3877)中越パルプ工業 : 5.99%配当で3年後の小4の壁の習い事費を支えるサテライト戦略

はじめに

【ご注意】本ブログの記事は、特定の投資商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任と判断において行ってください。

こんにちは、みずきです。関東郊外で夫と、この春に小学校に入学したばかりの6歳の娘と3人で暮らしている、30代のワーキングママです。2021年からコツコツと投資を始め、現在は新NISAやiDeCoをフル活用しながら、我が家の未来に向けた資産形成に励んでいます。

子どもが小学校に入学すると、よく「小1の壁」なんて言葉を耳にしますが、我が家もまさにその真っ最中。放課後の過ごし方や、これからの習い事のスケジュール調整など、毎日がパズルのように目まぐるしく過ぎていきます。そんな慌ただしい日々のなかで、私が投資において最も大切にしているのが「人生設計から逆算して、必要な配当金（キャッシュフロー）をいくら作るか」という視点です。

今回は、2026年6月19日時点で配当利回りが「5.99%」という驚異的な水準に達している中越パルプ工業（3877）を取り上げます。この超高配当銘柄が、我が家のこれからの人生設計、特に「数年後にやってくる教育費の壁」にどう貢献してくれるのか、あるいはリスクが大きすぎるのか。一見魅力的な高利回りの裏側にあるファクトをしっかりチェックしながら、リアルなママ目線で深掘りしていきたいと思います。

1. シナリオ設定：「我が家の人生設計」と3年後の課題

投資を始めるとき、いきなり「どの銘柄が儲かるか」から考えてしまうと、目先の株価の上下に一喜一憂して、精神的に疲れてしまいがちですよね。だからこそ、我が家では「何のために、いつまでに、いくら必要なのか」という人生設計のシナリオを最初に立てるようにしています。

現在の我が家の状況と、これから直面する家計の課題を整理してみました。

• 我が家の現在地：娘が2026年4月に小学校に入学したばかり。学童保育を利用しながら、私は時短ではなくフルタイム（営業・企画職）で働いています。家計は夫の収入と私の収入で回しており、インデックス投資への積立は毎月淡々と継続中。貯蓄も一定額を確保できています。
• 3年後の家計課題：娘が小学4年生（小4）になる3年後。この時期は「小4の壁」とも呼ばれ、高学年に向けて放課後の過ごし方が変わるだけでなく、中学受験に向けた塾通いや、より専門的な習い事（スポーツや音楽、英語など）が本格化するタイミングです。当然、教育費の月謝負担がグンと跳ね上がることが予想されます。
• 習い事費用の現実：先日、ヤマハミュージックエンタテインメントホールディングスのプレスリリースで、こども向けの新しいエレクトーン教材が発売されるというニュースを目にしました。（参考リンク：「STAGEA エレクトーンで弾く・シリーズ こども向け はじめよう！ELB-02」の発売）。この記事を読んで、「あ、娘も数年後には、こういう本格的な楽器の習い事をやりたいって言い出すかもしれないな」と、妙にリアルな想像が膨らんだんです。ピアノやエレクトーンを本格的に習うとなると、月謝だけでなく楽器の購入費もかかりますし、月々の負担は今より確実に増えますよね。
• 目標とする配当額：小4からの習い事や塾の費用アップに備えて、今から3年後までに「毎月5,000円（年間60,000円）」のゆとりを、配当金という形で家計に組み込みたいと考えています。給料から捻出するのではなく、配当金という「自動的に振り込まれる仕組み」でこの費用をカバーできれば、家計の心理的な負担は驚くほど軽くなるはずです。

2. 目標配当額の逆算計算

「3年後に月5,000円（年間60,000円）の配当が欲しい」という目標が決まったら、次に行うのが「それを実現するために、いくらの投資額が必要か」の逆算計算です。今回は、本日注目している中越パルプ工業（3877）の指標を使って計算してみます。

中越パルプ工業の2026年6月19日時点の会社予想データは以下の通りです。

• 株価（2026/06/19 始値）：2,005円
• 最低購入代金（100株）：200,500円
• 予想1株配当：120円
• 配当利回り（会社予想）：5.99%

このデータをもとに、年間60,000円の配当金を得るための必要投資額と保有株数を計算してみましょう。なお、ここでは計算をシンプルにするため、一旦非課税制度（新NISAなど）を利用した「税引前」ベースで考えます。

【逆算計算式】
必要年間配当額：60,000円
必要株数：60,000円 ÷ 120円（1株配当） ＝ 500株（5単元）
必要投資額：500株 × 2,005円 ＝ 1,002,500円（約100万円）

この計算から、「中越パルプ工業の株を500株（投資額約100万円）保有すれば、目標である年間6万円の配当が手に入り、3年後の娘の習い事代がまかなえる」という具体的なロードマップが見えてきました。

「100万円」という投資額は、一括でポンと出すには勇気がいる金額ですが、3年間の猶予があると考えれば、年間約33万円（月に約2.7万円）をコツコツ買い増していけば到達できる現実的な数字です。ただ、ここで重要になってくるのが、「本当にこの100万円を中越パルプ工業に全額投資して大丈夫なのか？」という、銘柄のクオリティチェックです。

3. 複数銘柄の比較紹介

高配当株投資で最も避けたいのは、利回りの高さにつられて買ったものの、その後に業績悪化で「減配（配当金が減ること）」や「無配」になってしまい、株価も一緒に下がってしまうパターンです。特にパルプ・製紙業界は、ペーパーレス化という大きな時代の流れに直面しているため、より慎重な見極めが求められます。

そこで、同じ製紙セクターの中で、以前このブログでも検討したことがある特種東海製紙（3708）と比較しながら、中越パルプ工業の立ち位置を整理してみましょう。特種東海製紙については、こちらの記事でも詳しく書いているので、ぜひ参考にしてみてください。（参考リンク：特種東海製紙（3708）: 5.32%配当と優待で小1の壁の習い事費月5千円を助ける家計の基盤）

2026年6月19日時点の、両銘柄の主な指標を比較してみます。

この表を眺めると、2つの銘柄のキャラクターの違いがくっきりと浮かび上がってきますね。

中越パルプ工業（3877）は、新聞用紙や印刷用紙などを主軸に、富山や九州を拠点に展開している製紙中堅企業です。直近では環境配慮型の新素材「セルロースナノファイバー（CNF）」の製品開発にも注力しています。なんといっても目を引くのは「5.99%」という極めて高い配当利回り。そしてPBR0.42倍という、東証が改善を求めている「PBR1倍割れ」のど真ん中にいる超割安株です。財務的な安定性を示す自己資本比率は50.3%と合格ライン。ただ、気になるのは「配当性向94.2%」という数字です。これは、会社が稼いだ純利益（EPS 127.33円）のうち、ほぼ全て（120円）を配当として株主に配ってしまうことを意味しています。

一方の特種東海製紙（3708）は、ファンシーペーパー（特殊な色や質感の紙）や、ネット通販の普及で需要が底堅い段ボール原紙に強みを持っています。利回りは5.32%と、中越パルプには一歩及びませんが、それでも十分な高配当です。配当性向は健全な範囲に収まっており、財務力（自己資本比率）もさらに強固。さらに、主婦にとって本当にありがたい「トイレットペーパー」などの実用的な優待があるのが大きな魅力です。

4. みずきの「人生設計マッチ度」評価

それでは、我が家の3年後の人生設計（小4の習い事費アップを配当でカバーする）という視点から、中越パルプ工業を3つの軸で厳しく評価していきます。

A. 配当の持続性・成長性：評価：△（やや懸念あり）

高配当株投資で最も大切なのは「10年、20年先もこの配当が続くか」です。中越パルプ工業の5.99%という利回りは、一見するとお宝のように見えますが、配当性向が約94%に達している点は見過ごせません。収益性のファクトデータを見ると、原材料価格や燃料コストの上昇がダイレクトに響いており、「営業利益率と純利益率は前年同期比で低下、収益性は不安定」となっています。つまり、ギリギリの利益の中で、無理をして高配当を維持している状態と言えます。

もし今後、さらなる原燃料高やペーパーレス化の加速で業績がもう一段悪化した場合、現在の120円の配当を維持できずに減配されるリスクはかなり高いと判断せざるを得ません。経営陣が配当を重視する姿勢（株主還元意識）は感じられますが、業績の裏付けがない高配当は「砂の上の楼閣」になりかねないため、持続性については少し警戒が必要です。

B. 人生設計との適合性：評価：○（サテライト枠としてなら役立つ）

3年後の「小4の壁」に向けて、少ない投資額（約100万円）で効率よく月5,000円の配当源を作れるという点では、非常にスピード感があります。ただ、これは「減配リスクがないこと」が前提です。もし娘が小4になって「さあ、英語と音楽を始めよう！」というタイミングで減配され、配当金が半分になってしまったら、家計の計画が狂ってしまいます。

したがって、「我が家の教育費の主戦力」としてこの銘柄をメインに据えるのは不向きですが、他の確実性の高い銘柄（インデックス投信や、より安定した個別株）で基礎を固めた上で、ポートフォリオに少しだけスパイス（高利回りのブースター）を加えるという「サテライト（脇役）枠」としてなら、十分に役に立つと考えられます。

C. 我が家のリスク許容度との整合性：評価：○（すぐ潰れる心配はないが、心臓にはあまり良くない）

我が家は共働きで、投資のメインは投資信託による長期積立（新NISAつみたて投資枠やiDeCo）です。そのため、個別株のリスクをある程度は許容できる体力があります。中越パルプ工業は自己資本比率50.3%で、有利子負債も緩やかに減少しているため、突然倒産するような壊滅的なリスク（デフォルトリスク）は極めて低いと言えます。その点では「安心して持てる」部類に入ります。

ただし、EPS（1株当たり純利益）の振れが大きく、株価の動きも業績や景気の波に左右されやすいです。株価が下がったときに「あぁ、また資産が減っちゃった……」と夜も眠れなくなるような繊細な時期（例えば仕事が激務で疲れているときや、子育てで行き詰まっているときなど）には、こうしたボラティリティ（価格変動）の大きい銘柄は精神的な負担になりやすいので注意が必要です。

5. みずきの総合評価＋判断

以上の分析を踏まえた、我が家としての総合的な判断は以下の通りです。

「中越パルプ工業（3877）は、5.99%という利回りは非常に魅力的だが、配当性向の高さと収益性の不安定さを考えると、教育費を支える『メインの盾』にするには不向き。しかし、特種東海製紙（3708）のような『安定＋優待』銘柄と組み合わせ、ポートフォリオのごく一部で保有する『サテライト戦略』であれば、大いに検討の価値あり」

具体的に我が家がもしこのセクターで3年後の目標（年6万円）を狙うなら、中越パルプ工業だけに100万円を投資することはしません。代わりに、以下のような「製紙セクター内分散パッケージ」を考えます。

• 特種東海製紙（3708）：100株（約35万〜40万円投資、配当約1.5万円 ＋ カレンダー・トイレットペーパー等の優待で生活費を直接削減）
• 中越パルプ工業（3877）：200株（約40万円投資、配当2.4万円。5.99%の高利回りを美味しくいただく）
• 残りの資金（約20万〜25万円）：別のディフェンシブなセクター（インフラ系や通信系など、景気に左右されにくい高配当株）へ分散投資

このように組み合わせることで、万が一中越パルプ工業が業績悪化で減配（例：120円→80円）になったとしても、ポートフォリオ全体へのダメージを最小限に抑えつつ、特種東海製紙の優待で家計の実質的な支出を抑えるという、しなやかで強い家計防衛が実現できます。完璧な100点の銘柄を1つ探すのではなく、いくつかの銘柄を組み合わせて「我が家の人生設計にちょうどいいXX点」を目指すのが、私の投資スタイルです。

6. 制度活用との組み合わせ：みずき流・税効率アップの裏ワザ

高配当株を保有する上で、絶対に忘れてはならないのが「税金」のお話です。普通に株を買うと、せっかくの配当金から約20.315%もの税金が自動的に差し引かれてしまいます。5.99%という高い利回りも、税引後には約4.7%に目減りしてしまいます。子育て家計にとって、この「約2割の税金」は本当に重たいですよね。だからこそ、国の制度を賢く組み合わせる必要があります。

新NISA（成長投資枠）の活用

まず最優先すべきは、新NISAの「成長投資枠」を使って保有することです。NISA口座であれば、配当金はどれだけ受け取っても永久に非課税になります。中越パルプ工業を成長投資枠で500株保有した場合、年間120円×500株＝60,000円が、1円も引かれることなくそのまま丸々口座に振り込まれます。この60,000円をそのまま娘の新しいエレクトーンの月謝や教材費に充てることができるわけですから、使わない手はありません。

ジュニアNISA口座での継続保有

新規の買付は終了してしまった旧ジュニアNISAですが、すでに口座を開設して保有している分については、子どもが18歳になるまで（非課税期間が終了するまで）非課税で保有し続けることができます。もし過去のジュニアNISA口座に枠が残っていたり、そこでの配当金を再投資する設定にしている場合、子どもの将来の教育費（大学資金など）の足しとして、非課税で複利効果を狙うのも素晴らしい戦略です。

配当控除（確定申告）という選択肢

もし事情があってNISA枠を使い切ってしまい、特定口座（課税口座）で高配当株を保有している場合、時短勤務や一時的な休職（育休など）で「自分の課税所得が比較的低い」ママパパにおすすめしたいのが「配当控除」の活用です。
確定申告の際に「総合課税」を選択して配当金（日本株のみ対象）を申告すると、所得税から配当額の原則10%（住民税は別）が税額控除されます。課税所得が低い（目安として所得税率が10%以下の）世帯であれば、源泉徴収された20.315%の税金の一部、あるいは大部分を取り戻すことができる隠れた超・お得制度なんです。こうした知識武装をしておくことこそが、家計の自由度を高める最強の武器になりますね。

7. 失敗・迷い・懸念も素直に述べます

さて、ここまで偉そうに分析してきましたが、私も常に迷いながら投資をしています。かつて投資を始めたばかりの頃、ただ「利回りが高いから」という理由だけで、業績がボロボロの銘柄を買い、その後大減配を食らって株価も暴落し、泣く泣く損切りした苦い経験があります。夫にも「あれ、あの株どうなったの？」と聞かれて、冷や汗をかきながらごまかした思い出は今でも忘れられません（笑）。

今回の片主役である中越パルプ工業についても、やはり業界全体の「紙需要の減退」という長期的なトレンドは大きな懸念材料です。タブレット学習が当たり前になり、学校からのプリントも徐々にデジタル化され、オフィスでもペーパーレスが進む現代。新聞を購読する家庭も激減していますよね。
そのなかで、製紙各社はダンボール原紙へのシフトや、環境素材であるセルロースナノファイバー、さらにはバイオマス発電事業などに活路を見出そうとしていますが、中越パルプ工業の「収益性の悪化（営業利益率・純利益率の低下）」というファクトは、まさにその構造改革の難しさを如実に物語っています。

だからこそ、「5.99%」という極上の甘いハチミツのような数字だけに釣られて、100万円の資金を全額一気に投入するのは、我が家の家計にとってはリスクが高すぎます。もし買うとしても、「最悪、減配されても泣かない範囲」として1単元（20万円）から少しずつ様子を見るか、あるいは前述したように他の安全な銘柄との組み合わせで守りを固めるのが、今の私にとっての「身の丈に合った投資」だな、と自戒を込めて思っています。

完璧な投資判断なんてありません。大事なのは、自分の家の家計状況、これから必要なお金、そして自分がどれだけのハラハラ感（リスク）に耐えられるかを知ること。周りのママ友が「あの株で儲かった！」と言っていても、焦る必要は全くありません。私たちは、私たちの人生設計という地図を頼りに、一歩ずつゆっくり歩んでいきましょうね。この記事が、皆さんのこれからの資産形成や家族のライフプランニングの、ちょっとしたヒントになれば嬉しいです。